三联生活周刊

汇率既是本国货币与外国货币之间的相对价格，也是本国贸易品（以制造品为主）与非贸易品（以服务品为主）的相对价格。如果汇率不能自由浮动，那么汇率的水平与市场供求决定的均衡水平之间就可能存在持续的背离，这种背离就会造成资源配置的扭曲，并引发宏观层面的成本（这可以被视为国民福利损失）。

中国资本市场上的流动性从哪里来，又呈现出什么样的规律呢？这就牵扯到一个关键的名词M2，也就是广义货币流通量。

中国央行开始收缩资产负债表，在资本市场引发了不小的恐慌，不过，市场对此可能有些反应过度。

在保持适度增速、控制通胀和经济转型三大目标之间，央行似乎颇为胜任。

在之前的周期中，投资增长的加速期平均为4.4年，随后的调整期平均为4.2年。然而，投资比重在当前的周期中已连续扩张12年，其间未出现任何实质性的调整。

全球央行在近期争先恐后的降息之举，更多让人感受到了货币战的硝烟。

《政府工作报告》对2013年的主要经济目标做出了部署：国内生产总值增长7.5%左右，发展的协调性进一步增强；居民消费价格涨幅3.5%左右；城镇新增就业900万人以上，城镇登记失业率低于4.6%；城乡居民人均收入实际增长与经济增长同步。尽管大部分目标基本上已在预期之内，但还是有部分关键指标让人们略感意外。

多种迹象都在表明中国经济已经开始止跌回稳，中国经济三季度见底，四季度反弹已经成为大概率事件。

某种程度上而言，外贸稳增长对就业的意义更甚于GDP，因为对于目前的中国经济，就业是不多的亮点之一。

这一次，中国央行不仅没有钉住美元，反而要担心人民币过快下跌带来更多的政治和经济摩擦。