三联生活周刊

11月以来，人民币汇率强势反弹，重新收复了7元大关。

汇率既是本国货币与外国货币之间的相对价格，也是本国贸易品（以制造品为主）与非贸易品（以服务品为主）的相对价格。如果汇率不能自由浮动，那么汇率的水平与市场供求决定的均衡水平之间就可能存在持续的背离，这种背离就会造成资源配置的扭曲，并引发宏观层面的成本（这可以被视为国民福利损失）。

若放在中美对峙的大背景下，贸易危机也不会有一劳永逸的解决方案，币值波动在所难免。

今天是我们宏观经济的最后一课，贸易战硝烟弥漫，这里讲一讲汇率与宏观经济的关系，谈谈人民币的价值在哪里。

6月份以来，人民币汇率急速下跌，一个月时间贬值幅度超过3%。时隔一年半之后，人民币汇率再度陷入恐慌性贬值。

港币持续贬值背后，真正危险的或许是香港的楼市和股市。

自年初人民币开启强势反弹以来，人民币对美元汇率在今年的涨幅已经超过了4%，创下过去一年多来的新高。

端午节过后，人民币强势反弹，创下7个月来的新高。

在非常时期加强资本管制无可厚非，但从长期来看，开放资本还是更符合中国经济的长远利益。

人民币汇率在近期连创历史新高，表面上看是汇率市场化的表现，但背后更多是一种无奈的选择。

多种迹象都在表明中国经济已经开始止跌回稳，中国经济三季度见底，四季度反弹已经成为大概率事件。

这一次，中国央行不仅没有钉住美元，反而要担心人民币过快下跌带来更多的政治和经济摩擦。

如果将来中国经济出现硬着陆，地方债务风险爆发，房地产和股市等资产价格大幅下跌，外汇占款持续负增长，人民币贬值的概率将大大提升，不过目前为止还只是预警，市场担忧的情况并未真的发生。

2009年末，一路下滑的美元忽然展开了“感恩节大反攻”，感恩节到11月底美元震荡加剧；12月2日开始，美元指数连续上涨，12月22日最高上涨到78.85点，涨幅超过5%。