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流感概念股

2009-06-15 12:59 作者:谢九 2009年第21期
对于惯于炒作题材的A股市场,流感概念无疑提供了一个很好的借口。从目前看,有三类企业可能从甲型H1N1流感中直接获益。

对于惯于炒作题材的A股市场,流感概念无疑提供了一个很好的借口。从目前看,有三类企业可能从甲型H1N1流感中直接获益。

甲型H1NI流感在世界范围内继续蔓延,逐渐逼近世界卫生组织(WHO)的6级警戒。这样一场大规模流感,在给全世界的人们带来恐慌之际,也给一些医药公司带来了发展的机遇,尤其对于惯于炒作题材的A股市场,流感概念无疑提供了一个很好的借口。

从目前看,有三类企业可能从甲型H1N1流感中直接获益:一是具备生产流感疫苗资质的公司,比如华兰生物(002007)和天坛生物(600161);二是生产流感诊断试剂的公司,比如达安基因(002030);三是对于治疗甲型H1N1流感起到疗效的公司,比如卫生部在《甲型H1N1流感诊疗方案》(试行版)中提出的中医辨证治疗方案,相关中医药企业或能从中获益,比如三精制药(600829)、太龙药业(600222)、太极集团(600129)等等。还有一类企业可能间接受益,那就是生产动物疫苗的公司,比如中牧股份(600195)和金宇集团(600201)等。

目前我国具备生产季节性流感疫苗的企业共有11家,其中和上市公司相关的仅有两家,分别是华兰生物和天坛生物。按照国家药监局的说法,如果甲型H1N1流感被确定为季节性流感,我国的11家疫苗生产企业都可以立即投入生产,年产能可达3.6亿剂。如果甲型H1N1流感被确定为大流行流感,我国仅1家企业具备生产资质,年产能为2700万剂。

这家具备大流行流感疫苗资质的企业是北京的科兴生物公司,并没有在A股上市,科兴生物原本计划在国内创业板上市,而且一度在创业板的排队企业中居于首位,不过由于创业板迟迟不出,这家公司于2003年在美国的OTCBB市场借壳,并于2004年转入美国证券交易所(股票代码:SVA)。

在甲型H1N1流感疫苗的研究和生产上,A股市场的华兰生物走在了国内医药企业的前列。6月4日,公司发布公告称,从世界卫生组织认可的实验室取得了甲型H1N1流感疫苗的生产用毒株,正式启动甲型H1N1流感疫苗的研发和生产。公司同时表示,由于国内流感疫苗企业均可向世界卫生组织认可的实验室申请甲型H1N1流感疫苗的生产用毒株,公司不是国内唯一取得毒株的企业,且公司生产甲型H1N1流感疫苗尚需国家食品药品监督管理局批准。鉴于未来甲型H1N1流感疫情发展存在不确定性,因此公司甲型H1N1流感疫苗生产规模、销售情况尚无法预计,对未来业绩影响还存在重大的不确定性。

华兰生物是国内血液制品的龙头企业,从2008年开始才进入疫苗领域,尽管只是这个领域的新军,但是凭借过硬的产品质量以及良好的市场营销手段,华兰生物在疫苗市场迅速取得领先位置。2006至2008年,公司在以血液制品为主的背景下,连续3年的净利润增长均超过50%,在疫苗领域开拓市场之后,盈利能力有望进一步加速。此次公司率先取得甲型H1N1流感疫苗的生产用毒株,也在一定程度上体现了公司的快速反应能力。另外,公司已经开始向国家药监局申请大流行流感疫苗的生产资质,一旦世界卫生组织认定甲型H1N1流感属于大流行流感,华兰生物将有望和北京科兴生物共同担负起生产疫苗的重任,同时也将共同分享其中的利润。

2008年,公司的主营收入和净利润分别为4.8亿元和1.9亿元,其中疫苗产品从去年下半年开始投放市场,贡献的收入和净利润分别为7000万元和3000万元。虽然公司的主要收入和利润来源仍是传统的血浆业务,但是以疫苗业务仅仅上市半年时间来看,这已经是相当不错的业绩。随着今年甲型H1N1流感的大爆发,以及公司其他多个疫苗品种(乙肝、脑膜炎等)的上市,疫苗业务将为公司带来更多利润。

A股市场另外一家具备季节性流感疫苗生产资质的是天坛生物,公司的大股东是中国生物技术集团(中生集团)——生物制药领域的国家队。正因为有如此强大的背景,在过去两年内,天坛生物的整体上市一直是资本市场热炒的概念。和华兰生物从血液制品向疫苗进军的发展路径正好相反,天坛生物的传统业务是疫苗,如果大股东中生集团今年将旗下的血液制品业务注入上市公司,天坛生物将成为国内“疫苗第一,血液第二”的上市公司。

作为国内疫苗生产的龙头企业,天坛生物也将成为甲型H1N1流感爆发的获益者,不过,甲型H1N1流感毕竟只是短期因素,从长期看,公司的发展空间还在于国内疫苗市场的广阔空间。去年2月份,卫生部组织编写了《扩大国家免疫规划实施方案》,总目标是全面实施扩大国家免疫规划,继续保持无脊灰状态,消除麻疹,控制乙肝,进一步降低疫苗可预防传染病的发病率。增加了免疫规划的采购预算,将政府采购疫苗从原来的6种扩大至14种,对于国内疫苗市场的龙头企业,天坛生物无疑是最大的受益者。另外,大股东中生集团还有众多优良资产,天坛生物作为集团唯一的上市平台,这些资产应该都会逐步注入其中。

无论是华兰生物还是天坛生物,甲型H1N1流感固然可以成为短期的炒作借口,但更充分的理由还在于公司的长期投资价值。短期看,甲型H1N1流感究竟会爆发到什么程度尚不明确,能给上市公司带来多大的实质性利润其实也无法估算,而且经过短期炒作之后,两家公司的估值算不上便宜,从长期看,在新“医改”的大背景下,这两家医药龙头公司的长期投资价值依然存在。

除了华兰生物和天坛生物这类具备生产流感疫苗资质的公司,还有一些生产流感诊断试剂的公司也成为市场的炒作题材,比如达安基因在5月11日发布公告称,公司与下属子公司联合研制出的检测试剂盒,在香港大学微生物学系实验室(世界卫生组织网络实验室)成功获得验证。该实验室验证结果表明,上述两种试剂盒具有良好的特异性和灵敏性。由于该公告发布时,恰逢内地确诊首例甲型H1N1流感病例,公司股价立即迎来5个涨停板。

事实上,国内能够生产流感诊断试剂的并非达安基因一家,而且,诊断试剂的采购数量和价格也很难确定,目前为止仅供科研使用,对于公司的业绩影响很难估量。以公司现有业绩来看,去年业绩不到2毛钱,今年一季度为4分钱,只有公司的流感诊断试剂天量爆发式增长,才可能支撑高达70倍的市盈率。当然,也不排除这种可能性,随着甲型H1N1更大范围内的爆发,对于诊断试剂的需求远远超出预期,而且,从某种程度上看,生产诊断试剂的公司比生产治疗药物的公司有更多机会,因为需要诊断的人群不计其数,而最终确诊的人群毕竟还是少数。

甲型H1N1流感爆发之初,美国疾控中心建议使用瑞士罗氏制药公司生产的“达菲”,“达菲”所使用的原料莽草酸从八角中提炼而来。受此消息影响,A股市场具备莽草酸生产能力的莱茵生物(002166)曾成为市场爆炒的对象,从4月27日至5月26日,剔除节假日和停牌日,公司一共有11个交易日,这期间迎来9个涨停板和2个跌停板。其实从甲型H1N1流感爆发至5月25日,莱茵生物仅仅接到1561万元的莽草酸合同,对公司业绩影响甚微,而且,作为莽草酸的原料,八角价格短期之内已经上涨了50%以上,更是压缩了莽草酸的利润空间。

当然,除了市场炒作外,还是会有一些公司可能获得实质性收入。5月初,卫生部印发《甲型H1N1流感诊疗方案》(试行版),其中提到了4种治疗方式——一般治疗、抗病毒治疗、其他治疗和中医辨证治疗。在中医辨证治疗中,卫生部具体提到了几种常用中成药:莲花清瘟胶囊、银黄类制剂、双黄连口服制剂、葛根芩连微丸、藿香正气制剂等,以及参考方药:炙麻黄、杏仁、瓜蒌、生大黄、生石膏、赤芍、水牛角等。从卫生部开出的药方看,一些相关上市公司或能从中获益,比如生产藿香正气系列产品的太极集团、天士力(600535)和中新药业(600329)等,生产双黄连制剂的三精制药、太龙药业、ST天方(600253)等。与市场爆炒莱茵生物不同,卫生部的诊疗方案公布之后,A股市场对上述相关公司几乎毫无反应。

除了这些和甲型H1N1流感直接相关的公司之外,还有一类公司或许能从这场流感中间接获益,比如生产动物疫苗的中牧股份和金宇集团,前者是动物疫苗的国家队,后者是最近几年发展起来的后起之秀。前两年猪蓝耳病爆发时,这两家公司成为农业部指定的疫苗生产厂家,都曾从猪蓝耳病中获益。虽然此次甲型H1N1病毒只是在人际之间传播,但随着近年来禽流感、猪流感等类似病症越来越多,动物疫苗也将迎来一轮发展机遇。

由于甲型H1N1流感目前处于可防可控的阶段,与当年SARS引发的恐慌不可同日而语,因此,对于相关上市公司而言,短期内给业绩带来的影响很难估计,对大多数公司的业绩提升可能会比较有限。对于投资者而言,一方面要提防部分公司的过度炒作风险,同时,对于相关医药公司,关注长期投资价值可能比短期炒作更有意义。

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