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危机中的新一轮互联网自救

2008-11-10 13:00 作者:尚进
现在中国互联网因为金融环境变化遭遇的融资困难,到底与2001年互联网寒冬有多少异同呢?几乎没有人愿意正视这个问题。“发源自硅谷的资金推动技术,正在因为互联网过分依赖商业模式,而遭到无情的肢解。投资者和股民们似乎更信赖点子大王,而不再是创业的工程师了。”

5月31日,只对高校生开放的Facebook网组织的鸡尾酒会在伦敦环线地铁举行,这一天是可以在伦敦大众运输系统饮酒的最后期限

现在中国互联网因为金融环境变化遭遇的融资困难,到底与2001年互联网寒冬有多少异同呢?几乎没有人愿意正视这个问题。

“现金比母亲更重要。”这是最近中国互联网圈一个流行的新说法。原话来自10月初红杉资本一封给CEO们的公开信,毕竟成功投资Google的红杉资本在风险投资圈内很有地位,那些还在成长期的互联网公司都很把红杉当回事。其实阿里巴巴的马云很早就提出了互联网过冬论,可现在中国互联网界新兴的创业公司,没有几个经历过2001年的互联网寒流,大多数人都自认为互联网科技类公司最能够规避金融危机带来的危害。按照独立开网络玩具店的马文博的说法,“大家都缩紧银根在家看电视的时候,才是电子商务的机会,至少金融危机可以让那些去惯高档商店的人来一次我的小网店”。

可实际上,中国互联网在本质上并没有摆脱金融危机的阴影。从本质上看,不论优酷网、土豆网这类2005年兴起的视频网站,还是开心网、校内网这些热门SNS社区,根本没有摆脱资金推动型的发展模式。如同《Business 2.0》杂志在谈论Web 2.0互联网公司时所说的那样:“发源自硅谷的资金推动技术,正在因为互联网过分依赖商业模式,而遭到无情的肢解。投资者和股民们似乎更信赖点子大王,而不再是创业的工程师了。”

现在中国互联网因为金融环境变化遭遇的融资困难,到底与2001年互联网寒冬有多少异同呢?几乎没人愿意正视这个问题。不论从风险投资砸出的资金总量,还是商业模式的多元化,似乎以Web 2.0和长尾理论作为思想武器的新一轮互联网创业者们,普遍自信境况要比当年的张朝阳和丁磊都健康。可事实上并非如此,依旧有超过10家的网站在运用烧钱战术,以视频网站和SNS居多,上市早已是没有选择的唯一出路。可即便金融环境没发生危机,也不可能重演三家中国门户网站前后脚上市的一幕。现在金融环境下,至少3年内别惦记上市什么的了,那种靠上市来解套的老套互联网财务模式,似乎到头了。反倒是像王建硕专注分类信息的百姓网,因为认死了鼠标加水泥的套路,稳妥地赚取每一笔信息中介推广费,每年超过千万元的收入,根本不需要看投资人的脸色。与此同时,上岸去,也在成为一些互联网创业公司的退路。专注于RSS订阅软件的Feedsky至今已经融资了100多万美元,面对市场环境的恶化,这家国内最大的RSS公司正在考虑如果改变策略,“手头还有钱,至少够我们运营到2009年”。Feedsky创始人吕欣欣面对互联网投资萎缩问题时说,“有几家公司在跟我们谈收购,竞购者来自咨询公司和广告公司,对于他们来说Feedsky是一个很巧妙的传播渠道,Feedsky决不会因为金融环境死掉。RSS的价值大家有目共睹,关键是如何换个新玩法”。

O'Reilly Radar的Web 2.0专家内特·托金顿(Nat Torkington)就在研究新玩法,他不久前写了一篇论文,研讨经济大萧条对互联网技术的影响。在他看来,恰恰是因为这些年互联网公司过分依赖商业模式技巧,以及推动网络人口圈地,造成了整个互联网界对创新技术的麻木。他写道:“2001年以科技股为首的金融动荡期,让Linux为首的开放源代码系统跻身主流,因为开源是成本最低的选择。而新一轮宏观性的金融动荡期,同样也将让一些抱着老技术不放的公司死掉,只有创新才是互联网公司的唯一出路。”“云计算”在内特·托金顿眼中很有可能成为新宠,因为云计算让企业在成本很低的情况下使用其他人巨大的资本投入,可以实现收益性支出而不是资本性支出。

其实,融资困难并不仅仅是中国互联网创业公司的问题,硅谷很多公司都在拼命找钱,关键是谁能优先重新梳理清楚投资界对于互联网技术含金量的信心。在硅谷的一些软件公司,首席技术官们已经陆续接到了董事会的秘密信函,要求他们核算公司的科技存量,能否在过去研发的技术基础上,重新规划技术资源,以科技升级的套路实现公司的自救。那么中国的互联网创业者们,有多少科技存量呢?

即将在上海主办ad:tech互动多媒体会议的贝博里(Paul Bechley)就很在乎中国互联网的科技存量问题,在他看来,中国互联网公司以广告为主的商业根基,完全可以通过使用更精准的投放技巧和效率算法,从而在经济环境不佳的情况下,夺取来自电视台的广告预算。风行在线技术有限公司CEO罗江春也抱有类似想法,他在接受采访时解释道:“要挽救视频互联网无底洞般的烧钱问题,必须在技术上想办法。完全可以算笔账:以1G带宽30万元计算,加上服务器和维护成本,每天1G带宽大约需要1000元,考虑高峰和低谷用户的影响,利用肯定不能做得充分,每小时的每G带宽成本大约200元。如果做影视点播视频服务,大约会消耗0.6M的带宽,时间大约90分钟,每次点击的带宽成本0.18元。现在视频的价格是CPM 100元,每次展示0.1元,这还不算其他成本的开销。如果不想办法降低视频成本,每家视频网站都无法实现盈亏平衡。所以我们在最初研发的时候就决定采用P2P方式来减少带宽服务器成本,至今我们只融资了一次。P2P并不算新奇的技术,关键是谁能挖掘互联网上的科技存量。”

假如没有资本市场和IPO

华尔街短期内并不会恢复繁荣,可如果没有了资本市场和IPO,风险投资、企业家该如何生存?

记者◎董璐

在新经济领域目前流传甚广的一个段子,是美国最成功的风险投资公司红杉资本将旗下投资公司的创始人召集在一起,告诉他们“好日子结束了”。无论此事是否确凿,风险投资商捂紧口袋、创业者勒紧腰带,这已经是目前以新技术与风险投资相结合的新经济模式的现实写照。资本市场的波动,使得风险投资商的退出机制消失,没有了资本市场和IPO,以风险投资带动新技术的模式该如何玩下去?

风险投资研究机构道-琼斯Venture Source曾发表报告称,中国正成为吸引风险投资的新大陆。今年上半年风险投资公司向中国的公司投资了21.5亿美元,超过去年全年的11.6亿美元风险投资总额,同比增长85%。大规模的交易多是针对互联网公司的后期融资,这其中“千橡互动”融资4.3亿美元、土豆网融资5700万美元、51.com融资5100万美元。包括在6月30日获得4000万美元增资扩股的优酷网,这些互联网公司都有在近年上市的计划。

IDG全球常务副总裁兼亚洲区总裁熊晓鸽等投资人均曾在公开场合表示,目前对中国进行风险投资是个好机会。但北京清科创投10月20日发布的报告显示,今年第三季度共有17家中外创投新募集了20支基金,其中新增可投资于中国内地的资金额仅为4.92亿美元;上季度设立的新风投基金高达40家,募集资金亦高达30.2亿美元。同时,第三季度投入资金仅约7.88亿美元,较去年同期减少了12%,使5年来首次同比下降。此外,第三季度中国创投市场仅发生19笔退出交易,比去年同期减少了16笔,比上季度减少了17笔。金融环境的恶化令风险投资商的信心以及中国企业家的期望值急剧下降。

融资额最高的千橡互动在4月以35%股权代价获得软银、日本投资机构SBI和Joho资本的4.3亿美元后,欲以公开发行上市的方式,再度融资5.5亿美元,又或者其互联网社区“校内网”将被软银剥离后单独上市,而上市最有可能的目的地是纽约。如果不是因为华尔街金融风暴,这一计划在明年4月前将见分晓。但自8月以来金融风暴愈演愈烈,美国资本市场已经连续10周没有IPO,这创造了汤姆森·路透自1980年跟踪统计以来,美国IPO最长“真空期”的纪录。华尔街资本市场的溃败使得这些准备IPO的公司裹足不前。

“资本市场不好的情况下,上市会变得艰难,但最终还是会有资本市场和上市企业。公司现在应该根据市场状况和其自身情况,更改其上市计划。我们是一个长期投资者,一个企业推迟几年后上市,对我们没有影响,也许那时候带给我们的回报更大,而且即使他们上市了我们也不一定急于退出。”红杉资本中国合伙人沈南鹏表示。10月22日沈南鹏接受本刊采访时,刚从红杉资本中国基金等投资的内地商场营运商人和商业在香港联交所挂牌仪式归来。“人和商业”今年4月通过香港联交所的上市聆听,当初计划募资117亿至156亿港元,但随着资本市场形势急转直下,8月人和商业调整募资金额到78亿港元,而后再次调整募资金额。10月21日人和商业宣布公开招股结果,发行价定在1.13港元,募资33.9亿港元。沈南鹏称:“这可能是过去两个月以来,全球唯一超过1亿美元融资的股票发行,算得上逆势中的一个奇迹,但也说明如果企业有被证明的很强的商业模型及盈利记录,依然可以上市。”

在沈南鹏看来,红杉资本的投资不会受现在的市场影响:“我们有自己的投资标准和节奏,没有因为去年市场的炽热而加快,也不会因为现在市场的低迷而减少,这取决于企业是否能达到我们的投资标准。哪怕在我们完成投资的那一天,恒生指数跌了1000点或者道-琼斯指数跌了500点,对我们来说没实质区别。关键是5年、7年以后,这个企业能否成长为一个优秀的行业龙头。”沈南鹏的标准很清楚:盈利水平,可以做到并保持行业第一。“过去两年我们一直在提高我们的投资标准,一直在谨慎地寻找最好的企业。有些商业模型存在疑问的企业,虽然看起来赚钱,但一旦遇到大的风吹草动,业务会出现巨大的下滑,在今天这样的市场上投资者肯定不会有兴趣。”沈南鹏很冷静地说。

互联网企业的商业模型一直都备受质疑,2005年以来的博客、视频、社交网站(SNS)热潮一浪接一浪,概念、融资、扩张、再融资……就好像坐过山车一样,到达了上坡的顶峰。资本市场此时出了问题,IPO的通道不再一马平川,会不会在下坡的过程中一泻千里,就如同2001年的科技股破灭一样呢?根据道-琼斯Venture Source公布的数据,今年风投资本资助的公司在收购、合并和上市的步伐降到了10年来的最低点,第三季度,风投资助的公司只从IPO和并购中筹集到45.7亿美元,比去年同期下降了66%。该季度只有一家风投资助的公司成功上市,去年同期为11家;风投资助的公司该季度只出现66起并购,去年同期为116起。今年以来,只有7家风投资助公司上市,而去年前三个季度有48家。现在IPO数量甚至达不到网络泡沫破灭时期——在2001年的前三个季度还有13家受风投资助的公司成功上市,2002年这个数字是14家。

“这次的情况和2001年科技股破灭不同,当时互联网行业里的投入已经远远超过其所能承载的能力,而现在只是资本市场对所谓的需要得到资本的企业支持没有了。如果互联网行业没有和出口、高端消费或者是房地产挂钩的话,互联网的投资和需求的环境还是有的。但对于商业模型待考验的新经济企业来说,如果还需要一定的资金投入才能证明商业模型,或者商业模型本身需要比较多的后续资本投入,在融资上就会受到影响。”沈南鹏说。在现今的资本形势下,有些企业注定是拿不到后续融资的。由于风险投资临时紧急撤资,近日一个名为“九九中国”的音乐网站已经关闭。这家网站运营不到一年,今年1月刚刚上线,由一位美籍华人投资3000万元创立。该网站被网民称为由于风险投资困局而倒闭的国内第一家互联网公司。随着融资得来的资金耗尽,又得不到再度的资本支持,像九九中国这样的倒闭网站将有一大批。这时候,谁储藏好了冬天的白菜,谁就能熬过去——“要么在此之前准备好资金,要么等着死掉”是目前企业家的主要心态。

汉庭酒店集团董事长季琦对此颇有体会,他在接受采访时说道:“在金融危机的时候,现金最值钱。怎么用好这些钱是最关键的。”现在汉庭的投资人只会问他一个问题:现金流好不好?季琦是沈南鹏创建携程网和如家连锁快捷酒店时的老搭档。携程网躲过了2001年的科技股泡沫破灭,成长为国内最大的旅游度假网站,并于2003年下半年登陆纳斯达克。2000年的时候,沈南鹏、季琦他们创业团队特别着急,因为下半年资金就开始吃紧,融资已经很艰难。运气的是,他们在寒流到来之前拿到了第二轮1000多万美元的投资,躲过了危机。但现在的季琦不着急,用他的话说是:“巴菲特说当资本潮水退去时,才能看得出来谁没有穿泳裤。我现在兜里有钱了,心里踏实,没有必要和年轻小伙子一样去大街上裸奔,高调再去拿钱。”季琦看了很多的国际企业发展历史,他总结出过往企业发展失败的普遍原因,就是自身发展速度和经济周期背离。经济型酒店虽然在3~4年内能收回成本,但是这是一个以规模取胜的行业,在发展中需要连续的资本支持。

去年下半年,有大牌投行想要给汉庭做债权融资。“做债就和裸奔差不多,签了协议公司就得上市,如果在两年内上不了市,大部分股份就要抵给债权人。”季琦回忆道。那时候很多人都劝我,让我赶紧拿钱,美国次贷危机已经爆发,再不拿就没机会了。假设一家连锁酒店每年新店数量控制在50家,按每家店600万至800万元的成本算来,至少需要3亿元资金。“但和互联网产业不同,互联网时代企业家的信心来自于投资人给不给钱,因为培育市场的时间相当长。而汉庭这个传统行业,虽然需要资本,但从第一天开始就可挣到钱,信心一半来自于投资,一半来自于经营。发展速度如果放缓,只不过是自我调整的一个阶段,但如果发展过快就会付出代价。”季琦认为,酒店行业的唯一危机是行业的节奏和整个宏观经济节奏发生碰撞。季琦没有赌上一把。“如果当时签订了这个协议,我们现在就得裸奔了。”他说,“但是现在我们有此前两轮融资共1.4亿美元融资,酒店每年能产生数亿的现金流,还有银行的长期贷款额度,我有底。”

有一点沈南鹏和季琦都没有否认,那就是投资者会更加谨慎,企业家靠讲故事是肯定融不到钱的。季琦解释道:“打个比方,现在携程网上市了,有人做了个集团和携程比,它现在只有携程规模的1/10,那携程要是市值15亿美元,他就值1.5亿美元。再加上很多的投行和PE(私募股权投资基金)跟在后面要投资,它就会膨胀,有好几千万美元等着进来,那赶紧拿钱,等做到一定规模就能上市,和携程一样了。携程市值15亿美元,我拿个7亿、8亿都没问题啊。这就是一个故事,经过宣传放大之后跟真的一样。其实没有人能知道未来,包括华尔街。如果有人想要告诉你未来什么样,绝对是不对的。”沈南鹏也认为,此刻企业家应该节流,同时完善自己的商业模型,以更好的杠杆将资本回报率做得更高。
如果将资本这个输血管作为自己的生命之树,季琦的观点是:“这些企业终将被淘汰。”他这样分析:“依赖资本的企业生命很脆弱,资本市场出了问题就没法维持,所以这个输血管拔了它就死了,存活下来的才是最优秀的。而如果本身有足够的造血机制,经过危机后生命力反而会更强,危机越深,活下来就越强,因为牺牲的人都成了一层养料。这个说法很残忍,但是事实。而同时投资人给一个行业的预期是一定的,投资额度也是有限的,只有一家独大,他肯定会全部投资进去。”季琦不认为资本市场萧条是好事,但此时未尝不是拷问企业、挤行业泡沫的一个时机呢。

资本肃整期的视频网站求生

视频网站要想在未来18个月的资本寒冬中良性运转,必须摸索出可靠的盈利之路。

主笔◎尚进

“每个月,光网络带宽和服务器托管,最少也得耗费超过300万元的资金,这几乎是在国内做视频网站的底线了。谁能坚持?即便坚持扛过来了,谁又能保证自己在互联网视频界的市场份额呢?”27岁的胡牧如此说。几天前他刚刚从一家视频网站离职了,尽管他所在的视频网站手中还握有800万美元的现金,并且公司高层许诺不裁员,可胡牧很清楚,继续耗着就是混工资,没什么前途,于是他选择了辞职,跳槽到网络游戏圈了。

面对融资环境的恶化以及上市空间的遥不可及,国内大大小小数十家视频网站都很急切。包括土豆网CEO王微、优酷网掌门人古永锵和酷6网老板李善友,甚至包括主导P2P视频的风行在线CEO罗江春,都在不同场合表达了对环境恶化的担心。让更多视频网站担心的是资金,网络视频行业的烧钱速度,绝对不逊色于1999年时的各色网站。尤其是那些翻版YouTube的分享模式,网络带宽消耗资金是很惊人的,相比之下,那些主导P2P模式的高清视频点播压力要小得多,至少他们的带宽成本仅仅是优酷和土豆网的1/10。而大多数2006年以前创立的视频网站,都已经进入到了第三轮融资阶段,盘子都超过了5000万美元的级别,尽管还没有出现类似当年三大门户的分流状况,但是一大批视频网站将被淘汰是肯定的。更关键是同质化问题,太多视频网站的内容和模式都是一样,如果从纯内容资源角度将两家视频网站合并,商业上几乎毫无问题。

如何摆脱金融环境给视频网站带来的阴霾,如何打破目前国内视频网站恶性竞争的格局,为此我们专访了优酷网CEO古永锵,他在2001年搜狐网最低潮的时候被委任为首席运营官,曾经亲历了第一次互联网寒冬。

……

SNS的山寨化取向

“山寨”开心网不过是Facebook中国翻版的再次拷贝。人人都承认社交网站的价值不容低估,可它到底值多少钱却还是个未知数。

记者◎黄燕

开心网的模式

一个仅仅开张几个月、还在内测的社交网站居然火到引来无数模仿者,随便Google一下,顶着开心网名头的不下10个,其中就包括陈一舟刚刚买下的域名kaixin.com。首页设计无一例外都是登陆或注册框,不看域名确实很容易搞混。尽管被称为“山寨开心网”,可开心网最核心的产品“买卖奴隶”、“抢车位”、“投票”都是照搬Facebook的热门服务,似乎也没理由指责别人侵犯知识产权。

其实开心网的模式一点不新鲜,甚至在中国都算不上先发,在它之前,校内网、海内网和51.com等一批社交网站已经圈走了大批用户,更不要说QQ空间凭借强大的用户基础成为这一领域的绝对老大。混迹互联网多年的陈一舟继校内网之后,再次出手克隆开心网,试图从学生到白领一网打尽,而他所谓的一招鲜仍然是硅谷思路的拷贝,无论校内网还是开心网并没有什么不同。从技术角度看,在网页上安插个把游戏组件没什么难度,连新浪都开始跟风“抢车位”了,可就是没人琢磨下一个核心应用将是什么。尽管现在开心网的Alexa流量排名已经从6月的1000名开外飙升到了200名以内,日均IP访问量230万次,把众多前辈甩在身后,但很难说它们究竟占据了多少先发优势。

如果只从字面看,社交网络(Social Networking Services,简称SNS)应该是全部社交手段的网络映射。事实上,Facebook的确做到了这一点,目前网站有23大类3万多种应用,包括游戏、娱乐、消息、视频等等,全部开放API接口,现实生活中的一切交际都可以在这里完成。而开心网干脆把社交网络简化成了网页游戏,而且只和熟人玩。尽管也设置了记录、相册等微型博客一样的功能,但其实开心网最抓人的还是那几个小游戏,用户满足感来自虚拟金钱数量的上升、名下奴隶和汽车的增加。仅靠这些能不能长久维持用户的黏性呢?开心网的最初用户中已经有人厌倦了无休止的买卖奴隶、24小时紧盯车位防止贴条的游戏,一些人淡出了,另一些人因为惯性选择留下,并且期待开心网不断推出新的游戏组件。易凯资本CEO王冉在博客上评论说,开心网要想留住用户,必须拿出真正具有创新性的产品,“仅靠模仿别人的几个组件和功能是不够的”。核心用户的沉淀性是社交网络最关键的指标,只有留住一批人才能吸引和他们有关的更多人加入,这也是Facebook和MySpace之后再也没有大型SNS网站冒头的原因——一个人不可能有太多精力投入两个以上的社交网络。

……

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