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乐凯困局

2005-04-26 13:55 作者:谢九
乐凯,国内胶卷业的最后一面民族旗帜,是否将在数码时代慢慢降落?

乐凯和柯达的合资在当年看来意义重大,但是现在已经有点时过境迁

3月21日,乐凯胶片的股价在毫无征兆的情况下突然跌停,在随后的几个交易日中仍然跌势难止,引起市场人士一片猜疑。

股价总是对消息的提前反映,几天后,4月1日,乐凯胶片公布了2004年的年报,在主营收入比上年略有增长的情况下,净利润不升反降,而且,乐凯在年报中对2005年一季度业绩做了预测,预计净利润同比下降50%以上。

乐凯,国内胶卷业的最后一面民族旗帜,是否将在数码时代慢慢降落?

数码时代的乐凯

这已经是乐凯连续4年净利润下跌,2000年,乐凯的净利润一度达到2亿多元,而到了2004年,净利润已经萎缩到7800万元。在4年时间里,乐凯的盈利能力下降了60%以上。

在历年的年报中,乐凯都会提到类似的困境——传统产品价格持续走低,国外品牌的很多产品在很多区域同公司产品价格处于同一水平;走私活动猖獗,大量通过偷避税等非正常手段入关的产品严重扰乱正常的市场秩序;原材料、能源的价格上涨等等。这些困扰乐凯多年的问题现在依然存在,但是对乐凯而言,这已不是最大的烦恼,数码相机的迅速崛起对乐凯形成了强烈冲击。

对于乐凯的利润连续下滑,中国感光学会一位专家表示:“数码相机对传统胶片的冲击主要是在民用市场,而乐凯的产品恰恰是以民用为主,所以,受到数码的冲击会比较大。当然,这也不代表传统相机和胶片就此走向衰亡,在民用市场之外,胶片还是有数码无可比拟的优势,另外,数码相机作为新生事物吸引了很多消费者,没准几年后,人们的消费习惯又发生变化,大家又开始重新使用传统相机和胶片。”

也有专家表示,数码相机已经代表了未来影像市场的方向,传统胶片已经没有太大的生存空间,乐凯如果不及时跟上时代潮流,及时向数码转型,以后的日子会比现在更难过。

讨论数码和胶片的优劣问题是一个无休止的技术之争,而乐凯的盈利能力逐年下降已是不争的事实。乐凯胶片的收入主要来自两个部分,一是彩色胶卷,一是彩色相纸。当年以彩色胶卷闻名的乐凯,其实胶卷收入所占比重仅为30%左右,60%的收入来自彩色相纸。如果不是彩色相纸的支撑,乐凯最近几年的业绩将会下降更快。乐凯最近几年间彩色胶卷的收入逐年萎缩,2000年彩色胶卷收入为2亿元,2003年只有1.6亿元,而彩色相纸的收入却一直稳中有升。在最新的2004年年报中并没有细分出彩色胶卷和彩色相纸各自的收入,但是年报中指出,当年彩色相纸销售额大幅增长,从乐凯当年业绩来看,由此可以推断当年彩色胶卷的业绩大幅下滑。

乐凯在彩色胶卷和彩色相纸上的此消彼长,也正好印证了数码时代对传统胶片的冲击,因为数码相机所拍照片如果要冲洗出来,最终还需要用到相纸,数码相机冲击的只是传统胶卷,对于相纸,一定程度上还有促进作用。所以对于乐凯而言,彩色胶卷已经不堪负重,彩色相纸成了救命稻草。

对于公司一季度净利润下跌50%以上,乐凯胶片的董事李建新倒是不以为然,“年报出来之后,好多媒体记者都在问我这件事,其实这只是我们今年一季度的业绩预测,主要受到去年原材料涨价、和柯达的合资项目前期费用较高等影响,2005年全年的净利润不会出现太大的变化”。

事实上,乐凯也在尝试向数码领域进军,早在2002年,乐凯就曾和爱普生结盟,共同推广“数码快乐印”连锁加盟店项目,由爱普生提供数码影像设备和店面装修,乐凯提供营销服务网络和冲印店连锁经营经验,负责对所有加盟店的管理。但是时至今日,该项计划进展并不顺利,至少在北京城内难觅加盟店的踪影。

合资前景备受质疑

乐凯的业绩下滑,除了数码相机带来的冲击,一些业内人士更将责任指向了当年乐凯和柯达的合资。

在和乐凯合资之前,柯达已经通过著名的“98协议”收购了中国的6家感光企业,上世纪90年代初,中国感光行业因为经营亏损而负债累累,负债总计百亿元。而柯达为了超越富士在中国的地位,与中国政府经过长达4年70多轮的谈判,终于在1998年达成了“98协议”。“98协议”规定,中国主要的7家感光厂,只保留保定乐凯,其余6家由柯达投资12亿美元予以收购重组,在3年之内,柯达拥有中国市场的专营权,其他外资公司不能够在中国合资设厂。

柯达以一己之力,重组了中国的整个感光行业,而乐凯成为惟一一家保留下来的民族企业。很多人认为正是有了乐凯的存在,国内胶卷市场才没有变成柯达和富士的天下,中国人才能够买到如此便宜的胶卷,所以很多人对乐凯这一民族品牌感情颇深。

柯达借“98协议”超越了富士,在中国的胶卷行业占据市场份额第一的位置,而排名第三的乐凯成了柯达和富士争夺的重点,当时市场一度传言乐凯已经和富士达成了合资协议,但是最终和乐凯牵手的还是柯达。

但是,当时人们认为这场争夺战中的胜利者不是柯达,而是乐凯。乐凯在当年的合资中始终坚持三个原则——保持控股、保留乐凯品牌、乐凯拥有经营决策权。乐凯的坚持也赢得了人们的尊重和舆论支持。2003年12月,柯达获得了乐凯13%的股权,2006年4月之前,还将择机将2394万股股国有法人股的股份转让给柯达(中国)股份有限公司。转让完成之后,柯达将拥有乐凯胶片20%的股份,乐凯集团所持股份将变为43.16%,对乐凯胶片相对控股。

柯达为此付出的代价是:1亿美元现金,一条用于彩色产品生产的乳剂生产线和相关的生产技术,一条乳剂、涂布生产线,并且承诺向乐凯胶片股份公司持续转让生产技术。

以当时乐凯的股价和净资产来看,柯达以1亿美元的现金外加几条生产线,换取乐凯20%的股权,很多人都认为柯达的代价太大,而乐凯取得了“民族品牌的胜利”。但是合资一年多以来,乐凯的净利润逐年下降,其股价在一年之内也下跌了将近70%,一些机构投资者对于乐凯的成长性并不看好,甚至有人开始怀疑乐凯和柯达合资的前景。

其实在过去几年间,由于在向数码转型的过程中慢于老对手富士,柯达的业绩和股价也经历了下滑。2003年9月,柯达宣布向数码转型,甚至宣布在美国、加拿大、西欧等市场停止销售传统相机,大幅度削减在传统影像领域的投资,同时还将几年前出售的数码打印公司重新收购回来。2004年初,柯达还宣布在未来3年内裁减20%的员工,原因是受到数码影像产品冲击,传统胶片市场正在日益萎缩,柯达不得不裁员以适应公司的发展。

在柯达向数码全面转型之后,其合作伙伴乐凯将在其战略中处于怎样的位置?有分析师对此表示,在数码时代尚未到来之前,乐凯主要优势还是在低端领域,在高端市场和柯达有很大的差距,所以当时迫切需要的是柯达在高端产品的技术。而随着数码时代的到来,乐凯最需要的已经不是传统胶片的技术,而是高端数码产品的技术,所以当年和柯达的合资在当年看来意义重大,但是现在已经有点时过境迁。这些合资项目前期的投资非常巨大,今年一季度乐凯业绩下滑50%以上就与此有关,而且,这些合资项目需要在2006年才能产生效益,到时传统胶片市场已经萎缩得更为严重,到时这些投资巨大的项目能产生多大的效益,现在也还是疑问?

在此之前,乐凯还曾遭遇一次不大不小的打击。去年5月份,国家质监局评选当年的“中国名牌”,结果乐凯胶卷落选。国家质监局的相关人士在谈到乐凯落选的原因时表示,一是因为数码相机等高新技术产品的热销,胶卷受到了前所未有的冲击,整个行业的发展潜力正在减弱,另外一个原因就是,乐凯和柯达的合资使得其发展前景不明。对于人们的质疑,柯达(中国)股份公司的有关人士对记者表示,乐凯的业绩下滑,柯达作为其竞争对手兼合作伙伴,不方便发表任何言论。对于市场人士对当年合资的指责,柯达的人士表示,“这是一次战略性的合资,当中包含的东西太多,不能片面地去看”。

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